公司概况：

公司是一家“整合创意价值与服务优势的综合文具供应商”，主要从事品牌书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研发、制造和销售，系文具内销市场的龙头企业。为国内文具第一品牌，圆珠笔第一品牌。截至 2014年 9月30日，公司已拥有“4大类，45个品项，1，900余品种”的文具产品系列，文具产品线的广度和深度均位居国内前列。公司实际控制人为陈湖文、陈湖雄及陈雪玲三姐弟，其合计持有公司控股股东晨光集团 100%股权。同时，陈湖文、陈湖雄及陈雪玲分别持有公司 3.80%、3.80%及 2.40%的股权，2012年 2年15日，陈湖文、陈湖雄及陈雪玲签署了《一致行动协议》。

行业现状及前

景国家对教育持续投入。国家对教育事业的持续投入将直接提高接受教育人口的数量及现有国民的文化水平，从而为国内文具行业快速发展持续注入新的动力。2001年至 2012年十二年间，国家每年的教育经费支出基本保持超过国内 GDP 增速的两位数增长态势，支出由2001年的4，637.66亿元增长至2012年的27，695.97亿元，占GDP 比例由 2001年的 3.18%上升至 2012年的 4.28%。

文化产业大发展的良好政策环境。近年来，国家不断加大对文化产业的支持力度，深化文化体制改革，为文具行业的发展创造了良好的政策环境。2011年 11月，国家新一轮的文化体制改革，将文化产业定位为国民经济支柱性产业，为国内文具行业发展提供了良好的政策环境。公司亮点：研发优势。公司建立了从消费价值设计、到产品设计、到产品模具开发、到品牌形象设计的“全程设计系统”，使公司能迅速将设计方案转化为商品并实现销售。

采购模式。采用文具制造业务、办公直销业务、直营旗舰大店三种采购模式，完全按照 ISO9001：2008体系要求执行，将品质、成本、服务和风险作为采购管理的关键要素，而和供应商建立长期稳定的战略合作伙伴关系则是公司采购管理的根本指导思想。

采用 “层层投入、层层分享”的“晨光伙伴金字塔”营销模式。在公司“标准化”价格体系管理下，各级合作伙伴独自分享各自授权区域的所有经营收益，做到利益从上而下 “层层分享”，极大的调动了各级合作伙伴的在各自授权管理区域的市场开拓积极性。

募投项目

1、拟募集1.93亿元，用于营销网络扩充及升级项目。

2、拟募集3.65亿元，用于书写工具制造及技术、材料研发基地建设项目。

3、拟募集1.8亿元，用互补充流动资金。

主要潜在风险

1、产能扩张带来的市场开拓风险。公司本次募集资金项目通过购买先进的装配机、注塑机、印刷机等生产设备，使公司自动化程度进一步提升、现有产品线更加完善，提高生产效率及单个产品的经济效益。随着产能的快速增加，公司存在因市场开拓不如预期而无法顺利消化新增产能的风险。

2、营业收入增长率下降的风险。公司营业收入主要来源于文教办公用品的制造与销售，若未来公司所处文教办公用品制造行业市场发生变化，比如终端用户消费习惯的变化等，公司营业收入增长率将可能存在下降的风险。

估值

发行人所属行业为文教、工美、体育和娱乐用品制造业。截止 2015年 1月 12日，中证指数有限公司发布的文教、工美、体育和娱乐用品制造业最近一个月平均静态市盈率为 70.83倍。预计公司2014、2015、2016年每股收益分别为0.77元、1元、1.3元。综合目前市场状况，结合公司发行价格13.15元（对应2013年摊薄市盈率21.92倍），预计公司上市10个交易日内股价核心波动区间为28元-33元。恒投證券