一、宏观政策基调未变首提“落细”减税降费

信号：不搞强刺激，加码兑现全年2万亿元减税承诺。

此次会议提出：“要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。”

从中可见，下半年宏观政策基调仍保持不变。与4月份召开的政治局会议相比，财政和货币政策增加了两句后缀表述：“继续落实落细减税降费政策”、“保持流动性合理充裕”。

华泰证券首席宏观分析师李超对上证报记者表示：“7月会议较4月强调提效和减税降费，意味着政策目前仍以托底为主。”

他分析称，货币政策延续4月会议“松紧适度”的表述，根据经济增长和通胀趋势来判断货币政策。当前政策核心仍是通过供给侧改革解决总需求问题。

交行首席研究员唐建伟在接受上证报记者采访时表示，财政政策方面强调继续落实落细减税降费政策，其中“落细”二字之前没有提过，预计下半年减税降费方面将加大力度，加快兑现全年减税降费近2万亿元的承诺。

二、首提“多用改革办法扩大消费” 城镇老旧小区改造列入补短板

信号：稳投资的重点仍在稳基建。

此次会议对扩大内需进行了一系列具体部署，这在以前的政治局会议中并不常见。

其中，针对扩大消费提出，“深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费。”

与以前政治局会议相比，“多用改革办法扩大消费”是新提法。唐建伟认为：“消费增长乏力，很大程度上与居民收入增速不高、社保制度不完善等因素有关，这些需要通过收入分配制度改革、社保改革等来实现，从而真正推动消费增长。”

国家统计局最新数据显示，上半年，消费同比增长8.4%，增速比一季度加快0.1个百分点。同期，全国居民人均可支配收入名义增速为8.8%，扣除价格因素后实际增长6.5%，略高于GDP增速。对于扩大投资方面，此次会议提到，“稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。”

值得注意的是，这是城镇老旧小区改造首次被纳入补短板工程。之前，国家关于基建补短板的文件中一直提及的是棚户区改造，并未涉及老旧小区改造。

自今年政府工作报告提出对城镇老旧小区大力改造提升以来，4月住建部等多部委联合下发《关于做好2019年老旧小区改造工作的通知》，近期国务院常务会议也多次部署推进老旧小区改造。

李超表示：“老旧小区改造是未来稳投资的关键，此次会议更加强调其补短板作用，预计该领域中央可能会加大融资支持。”

唐建伟也指出，此次会议除了提及稳定制造业投资，还提到老旧小区改造、信息网络等新基建，配合此前允许专项债作为资本金的相关政策，预计下半年稳投资的重点仍在稳基建。

三、坚持“房住不炒”，强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”

信号：短期内房地产调控不会放松。

此次会议提到：“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。”

会议重申了“房住不炒”的基调，但与过去几次政治局会议相比，首次明确强调了“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

“该表述进一步明确了房地产的市场角色，即房地产不应该是刺激经济的工具，各地对房地产市场的定位，依然需要强化其消费品的概念，即房子是用来住的，不是用来炒的。”易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受上证报记者采访时表示，各地发展房地产业务，要更多考虑房地产背后的消费需求，而不应该和经济刺激等做过多的挂钩。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对上证报记者分析说：“关于房地产政策的表述，说明年内稳增长的抓手还是围绕基建补短板，放松房地产调控显然不是政府政策工具箱内的备选政策。”

他认为，中国目前城镇化率相对发达国家依然较低，鼓励合理房地产消费还有很大空间，但短期内在高房价和局部城市存在一定泡沫的情况下，房地产政策不会出现方向性变化，更多还是维持因城施策的方针。鉴于目前库存水平较低，预计下半年房地产投资增速大幅放缓的概率不大，可能会在低位企稳。房价整体保持平稳，不同城市由于调控政策和库存水平不同，可能会出现涨跌互现的局面。

四、年内两度提及科创板，首提“提高上市公司质量”

此次会议提出：“科创板要坚守定位，落实好以信息披露为核心的注册制，提高上市公司质量。”

这是今年政治局会议第二次提及科创板。此前在4月份的政治局会议上曾提到：“要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。”

五、首提“提升城市群功能”

信号：城镇化思路变了，从小城镇转向做强大城市。

此次会议还提出：“深化体制机制改革，增添经济发展活力和动力，加快重大战略实施步伐，提升城市群功能。”

与以前政治局会议相比，“提升城市群功能”是新提法。如是金融研究院执行院长朱振鑫对此表示：“年初发展改革委的文件其实已经很清楚，搞城市群，做强大城市。”

今年4月初，国家发展改革委发布《2019年新型城镇化建设重点任务》，在明确大城市全面放开落户限制的同时，首次公开提及“收缩型城市”。文件指出，收缩型中小城市要瘦身强体，转变惯性的增量规划思维，严控增量、盘活存量，引导人口和公共资源向城区集中。

李超也认为，提升城市群功能，优化城镇化建设的重点在于大城市带动小城市。“为了摆脱对房地产政策的依赖，办法是触发科技周期。而发展科技周期只能靠大城市，不是小城市。当前城镇化思路更加注重高技能、高素质人口的有效流动，通过大城市对高技术高学历的人才吸引，促进高技能劳动力生产要素的优化配置。”