公司发布2020年一季报，报告期内实现实收20.84亿，同比变动-11.55%；归母净利润2.30亿元，同比变动-10.95%；扣非归母净利润1.74亿，同比变动-25.21%。经营活动现金流同比减少3.58亿元至-2.59亿元（主因销售收入减少，而相关费用支出相对刚性）

点评：

疫情影响，业绩略有承压。①收入端：分拆来看，零售业务，疫情冲击下，终端门店客流减少&学生普遍开展网上授课，文具需求减弱，预计公司一季度营收下滑幅度大于整体，此外，公司前期并表安硕文教亦对一季度零售营收有所贡献。科力普业务则随着下游客户复工，收入下滑幅度相对较小。②盈利能力：从毛利率看，得益于产品升级战略&科力普调整客户结构，毛利率同比增加0.85pct至27.92%。从费用率看，期间费用率同比增加3.35pct至18.4%，其中，销售/管理/研发费用率同比增加1.29/ 1.21/ 0.87pct至10.73%/ 5.57%/ 2.14%。综合来看，公司净利率同比基本持平，主要得益于当期较高的政府补助确认。③现金流：公司一季度经营活动现金流净额同比减少较多，从细项看，主要因支付供应商的费用相对刚性所致。

股权激励彰显中长期发展信心，看好一体两翼协同发展。①公司于4月10日发布股权激励计划，考核目标为以2019年为基数。2020-2022年营收增长率分别不低于15%/ 45%/ 75%，净利润增长率分别不低于10%/ 34%/ 66%。，彰显公司长远发展信心。②目前各地学校已推进毕业班开学，预计非毕业班及高校学生亦将陆续返校，下游需求恢复，公司经营有望快速恢复正轨。

2020年04月29日