全国政协委员、申万宏源（4.470, -0.01, -0.22%）证券研究所首席经济学家杨成长日前在接受中国证券报记者采访时表示，创业板注册制改革表明我国已经初步建立了科创主导型资本市场服务体系。疫情防控和恢复经济增长是当前两大重要任务，恢复经济增长要靠积极的财政政策，扩大基础设施投资，振兴消费市场；从长期来看，更要靠加大制度性改革力度，特别是推动科技创新发展，培养经济增长新动力，挖掘市场潜力。

　　建立科创主导型资本市场服务体系

　　杨成长表示，科创主导型资本市场服务体系，既包括各地推出的产业投资和风险投资基金形成的风险投资市场，也包括各地成立的股交中心，特别是一些股交中心开始建立精选层或创业层板块，还有创业板和科创板这样的场内市场以及新三板市场即将建立的精选层。

　　“要形成一个各个层次的科创主导型资本市场服务体系，明确分工、相互贯通，那么各地股交中心、新三板、创业板和科创板，都应该有各自的市场定位、各自的发行上市交易和退市制度、各自的投资者定位，服务于不同类别的市场，形成错位发展。”杨成长强调，各个市场如何能够相互打通关系，从而形成一体化的市场体系，非常重要。从创业板和科创板来讲，两者之间定位将更加清晰，科创板将更加侧重企业的科创属性，特别是硬核技术的属性；创业板则侧重于企业创新创业的特点，这两者之间既有区分，也相互贯通。

　　在杨成长看来，科创主导型资本市场服务体系是以实现注册制为核心、更加开放、更加市场化、更加规范化的资本市场服务体系，建立的基础性制度包括企业的上市发行、交易退市监管以及企业并购等。而科创主导型资本市场服务体系总的要求就是要逐渐放宽市场的入口，加强事中、事后监管，加强企业的信息披露制度，加强对企业的科技研发和创新能力的评估，加大风险揭示力度，同时强化法律监督，弱化行政监管，形成与自律监管相结合的监管体系。

　　推动要素市场化改革

　　从资本市场发展的角度来看，杨成长表示，要发挥资本市场在要素市场化改革中的引领作用。资本市场不仅是最重要最综合的要素市场，也是完善其他要素市场化配置体制机制的重要工具和路径，在推动要素市场化改革中承担着领头羊的作用，其中，要加大对动产要素、现代要素的定价评估的能力。只有现代要素市场更加完备，创新型企业和科创型企业的价值才能在资本市场得到客观的反映。

　　杨成长认为，与传统企业相比，科创型企业、创新型企业的要素组成和企业发展动力存在很大的变化，企业的技术、信息、数据、管理和人力资源等要素越来越重要，传统的不动产要素和机器设备等有形要素占比越来越低。他表示，“对于这一类企业，目前最大的难点是还没有建立对新要素的定价评估能力。很多新要素还缺乏定价市场、交易市场，比如商标、专利技术。这些要素的价值在企业资产评估中还缺乏方法，所以这是需要证券界共同努力解决的。”

2020年05月21日