办公文具专业制造商和供应商:公司主营产品包括文件管理用品、OA 办公设备、桌面文具和办公耗材等1000余种,是我国最大的办公文具(文件夹)制造商,在业内具有较高的品牌知名度;“齐心”品牌连续七年被评为“中国十大文具品牌”;2007 年被中国百货商业协会和中国国际名牌协会评选为“中国最畅销文具品牌”和“中国文件夹第一品牌”。

    具备品牌、渠道优势,集成供应锦上添花:公司通过十几年的积累,在消费者心中建立起了较高的品牌认知度和忠诚度;公司销售渠道高效快捷,在全国范围内有19家分公司,30多家办事处,拥有汕头、广州和宁波三大配送中心;此外, 通过对办公产品的集成供应,公司满足了客户一站式采购的需求,同时还充分利用了渠道分销平台,有效地提升了公司的盈利能力。

    募投项目提升公司综合竞争力:募集资金将用于文件管理用品生产线建设项目、碎纸机生产线建设项目、装订机生产线建设项目以及营销网络建设项目;上述募投项目达产后,公司的规模有望翻番,其综合竞争实力将得以较大的提升。

    盈利预测及估值:预计公司2009-2011年摊薄后的EPS分别为0.59元、0.78元、1.16元,鉴于办公文具行业发展迅速且具备一定的消费刚性,公司具备集成供应的优势以及良好的成长性,我们认为公司的合理估值区间为2010年30-33倍的动态PE,对应股价为23.40-25.74元。

    风险提示:⑴PP、PVC、BOPP等石化原材料价格剧烈波动风险;⑵出口退税率下调,人民币大幅升值或者是海外需求下滑的风险;⑶IPO募集资金项目投产后,市场开拓进展差于预期的风险。来源：腾讯财经特约

2009年10月15日