老凤祥（600612）

　　　2010年业绩快速增长

　　　中金公司分析师发表研究报告指出，目前公司股价对应2010和2011年市盈率分别为44和36倍，短期其估值已不具有吸引力。但鉴于公司未来业绩仍将保持快速增长，且空间广阔，故维持该股“推荐”的投资评级，建议长线投资者介入估值相对便宜的B股。

　　　09年下半年公司订货会销售持续旺盛，带动公司09年下半年珠宝首饰业务同比大增62%，全年金银珠宝业务收入达到105亿元，同比增长18%。在出口退税提高的带动下，公司铅笔出口业务也迅速好转，出口增幅达到28%，销量创下历史新高，公司主业盈利持续好转。

　　　分析师预计公司的金银首饰业务将保持快速增长势头。2010年1-2月份，金银珠宝类零售额累计增长43%，远高于2009年全年27%的同比增速，这显示出我国金银珠宝首饰市场的巨大潜力和持续上升的行业景气度。公司2009年新增连锁加盟专卖店170家，能够充分享受行业景气，分析师预计2010年公司金银首饰业务同比将增长30%。

　　　此外，世博会产品的热卖和公司定向增发完成也将带来交易性机会。分析师预计世博相关产品的销售将给公司带来10亿元的收入，增厚短期业绩约10%；同时，公司定向增发收购老凤祥有限和工美股权将于今年上半年完成。分析师暂维持公司2010和2011年每股收益预测分别为0.81和0.98元。来源：中国证券报-中证网

2010年03月16日