民生证券2月22日发布齐心文具(6.49,0.00,0.00%)（002301）的研究报告称，日前公司公告:确定公司为“国家电网[微博]公司2013年办公类物资超市化采购招标”项目的中标单位。公司本次中标5个包，合同金额为4.39亿元，且合同总金额允许±20%的偏差，即实际成交金额在3.51-5.26亿元之间，产品涉及办公用品、IT耗材、办公电器、办公设备等。公司直销业务毛利要远低于传统销售渠道，同时本合同标的设计产品品类较多，部分产品将来自公司代理产品，这部分产品毛利率相对更低，预计本合同净利率将在3%-4%。本次中标主要是彰显了公司直销业务的市场竞争力，同时预示着办公用品市场集成供应商模式时代的到来。

　　公司很早就建立了“向史泰博公司学习发展经验，将自身建设集成供应商”的发展策略，早已开始代理销售其他品牌的文具、办公产品，在向着综合性的集成供应商转型之路已经远远领先国内同行。公司转型之路已初具规模，进入了销售规撵速增长的通道。2012年公司营业收入快速增长，前三季度营业收入10.32亿元，同比增长50.10%。
　　目前国内文具生产企业近5000家，专业生产办公文具的企业约3000家，年销售额达1000万元以上的企业约为10%。中国已成为全球最大的消费国，但市场容量在全球市场的占比尚不到10%。国内文具行业仍在处在成长过程中，随着龙头企业在品牌建设方面的加强，名优品牌的吸引力以及市场集中度均有明显提升，行业资源也将随之向龙头企业集中。

　　自2000年以来中国文化办公用品市场零售额以复合增长率88.91%的速度高速增长，年平均增长率也高达26.63%。截至2012年底，中国文化办公用品类商品零售总额超过2000亿元，同比增长33.95%。随着国内文化办公活动进一步发展，中国文化办公用品市场也将呈现出快速扩张势头，预计2015年中国文化办公用品市场规模将超过3500亿元，接近4000亿元。

　　维持“强烈推荐”评级，之前已经考虑到公司业务规模扩大的情况，因此咱维持对公司的盈利预测不变，预计2012-2014年营业收入为17.48亿元、23.95亿元、29.23亿元，基本每股收益为0.26元、0.37元、0.46元，合理估值为9元-12元。（证券时报网快讯中心）
 

2013年02月27日